您当前的位置: 首页 > 聚焦 > 正文

豆粕反弹空间有限1短讯

2022-11-23 10:03:54 来源:国泰君安期货


(相关资料图)

11月中旬以来,豆粕期价冲高回落,小幅回调。目前来看,影响豆粕远期价格的基本面暂无实质性利多,所以期价反弹空间有限。

南美大豆预期丰产

根据美国农业部11月供需报告,2022/2023年度巴西、阿根廷、巴拉圭大豆产量分别为1.52亿吨、4950万吨和1000万吨,同比增幅分别约20%、13%、138%,三国产量合计约2.115亿吨,同比增幅约21%,创出历史新高。上述南美大豆丰产预期能否实现,仍有待时间验证,目前暂时难以证伪。巴西大豆方面,9月中旬至今的种植期间,其种植进度与产区天气均正常。咨询机构AgRural称,截至11月17日当周,巴西2022/2023年度大豆播种率约80%,前周为69%,去年同期为86%,五年均值约80%。由此,按照五年均值进度匡算,预计12月上旬巴西大豆种植基本完成。

天气方面,从目前预报来看,未来两周产区降水基本正常。阿根廷方面,据布宜诺斯艾利斯交易所报告,截至11月17日当周,阿根廷大豆种植进度为12%,去年同期约29%,五年均值约30%。目前阿根廷大豆种植偏慢,但是阿根廷大豆种植时间窗口相对较长,11月出现阶段性降雨且巴西仍维持丰产预期,所以目前对阿根廷大豆种植炒作有限。因此,南美大豆丰产预期,或压制远月豆粕价格。

需求相对偏弱

目前现货市场矛盾正在逐步缓解。据统计,截至11月18日当周,大豆到港量约527万吨,环比增幅约33%;11月11日至18日两周,大豆周度压榨量约153万吨,周环比微增;而11月25日当周,大豆周度压榨量预计约206万吨,周环比增幅约35%。按此预计值及该机构的统计口径,11月25日当周大豆压榨量将接近年内最高周度压榨量。截至目前,进口大豆从其产地发货至我国正常进行,暂未出现延缓大豆到港的因素,所以目前进口大豆到港具有持续性,即大豆到港、压榨增加等将带来豆粕现货供应增加。

需求相对偏弱。一方面,前期现货价格高企、到港预期增加、养殖利润压缩带来下游抗价、采购放缓;另一方面,11月中旬以来,现货快速跌价或也增加下游观望情绪。据统计,截至11月22日,张家港豆粕现货报价约5260元/吨,较11月10日高点5740元/吨下跌480元/吨。在此期间,11月14—11月21日,豆粕累计成交约39万吨,日均成交约6.5万吨,较11月11日当周的日均成交量34万吨大幅下降。从成交合同来看,近期成交以2023年2月与9月远期合同为主,也有部分近月11月、12月及明年1月合同,现货成交仍极少。在此背景下,豆粕现货矛盾或逐步缓解。

综上所述,一方面,目前南美大豆丰产难以证伪,或压制远期豆粕价格;另一方面,现货市场矛盾逐步缓解,或缓解部分多头交易情绪。在基本面尚未出现实质性利多的背景下,豆粕期价反弹空间有限。

标签: 现货市场 去年同期 同比增幅

上一篇:
下一篇: